远期或期货定价原理(远期或期货定价原理是什么)

银行理财 (11) 2024-06-05 14:07:29

在金融市场中,远期合约和期货合约是一种重要的工具,它们允许交易者在未来某个时间点以预先确定的价格买卖资产。了解远期或期货定价原理对于理解这些合约的运作方式至关重要。

远期和期货合约

远期合约是一种私人协议,在未来某个时间点以预先确定的价格买卖资产。期货合约是一种标准化的远期合约,在交易所交易。

定价原理

远期或期货定价原理(远期或期货定价原理是什么)_https://www.ccsxhkc.com_银行理财_第1张

远期或期货合约的价格由以下因素决定:

  • 标的资产的现货价格:合约的标的资产(例如商品、股票或货币)的当前市场价格。
  • 无风险利率:合约期间借入或借出资金的利率。
  • 持有成本:持有标的资产(例如仓储或保险)的成本。
  • 市场预期:市场对标的资产未来价格的预期。

无套利定价公式

远期或期货价格的无套利定价公式如下:

远期或期货价格 = 现货价格 × (1 + 无风险利率 × 时间) - 持有成本

其中:

  • 现货价格是标的资产的当前市场价格。
  • 无风险利率是合约期间借入或借出资金的利率。
  • 时间是合约到期前的剩余时间(以年为单位)。
  • 持有成本是持有标的资产的成本。

解释

该公式表明,远期或期货价格应等于现货价格加上无风险利率和持有成本的折现值。这背后的逻辑是,投资者可以通过在现货市场上购买标的资产并持有到合约到期,来复制远期或期货合约。为了使该策略无套利,远期或期货价格必须等于现货价格加上持有成本的折现值。

市场预期

市场预期在远期或期货定价中也起着重要作用。如果市场预期标的资产的未来价格将高于现货价格,那么远期或期货价格将高于现货价格。反之亦然。

示例

假设原油的现货价格为每桶 50 美元,无风险利率为 5%,合约到期时间为 6 个月,持有成本为每桶 2 美元。根据无套利定价公式,6 个月远期原油价格为:

远期价格 = 50 美元 × (1 + 0.05 × 0.5) - 2 美元 = 52 美元

这意味着市场预期 6 个月后原油价格将达到每桶 52 美元。

远期或期货定价原理是基于无套利的原则,它表明远期或期货价格应等于现货价格加上无风险利率和持有成本的折现值。市场预期也在定价中发挥着重要作用,影响着远期或期货价格与现货价格之间的关系。理解这些原理对于有效使用远期或期货合约进行风险管理和投机至关重要。

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